想的负债率增长了净资产的十多倍。现阶段，联想资产规模127亿元人民币，但净资产却仅8.6亿元，负债率太高。未来五年内，每年都要偿还近30亿元的本息，偿债压力比较大，所以，需要上市发行股票，来巩固目前的财务状况。”

“恩，联想现在的资产相对债务来说，还是偏高了，需要逐渐降低债务杠杆。”林棋笑道，“巩固好了之后，发展步法才会比较扎实。”

联想虽然斥资100亿元，收购了年营收600亿元规模的盘古学习机系列品牌和资产。这也使得联想年营收已经逼近100亿美元大关。

但实际上，这一块业务利润率主打低端机型，石头缝里面榨油，利润是非常低的。别看600亿规模的营收，但实际上，利润规模却不到20亿元。

联想收购这一块资产，只能说获得了市场占有率和看起来挺美的营收。但实际上，这一块资产产生的利润，刚好能偿还银行贷款的利息。

本质上，联想收购之后，获得了规模和面子。

盘古电脑股份有限公司，向联想100亿元出售了这一块资产，则是优化了自身的资产质量，加快了产品面相未来和高端市场发展的速度。

“差不多也到了这个阶段了。”林棋点了点头说道，“联想上市我是支持的，不仅仅有利于联想自身的发展，更有利于股东的利益。不过，不需要在香港上市，在a股市场上市吧。”

“港股市场上市，更有利于塑造国际化品牌形象！”柳联想犹豫说道。

“什么国际化品牌形象？”林棋嗤之以鼻说道，“国内市场，现在和未来，都会是最快最好的市场。联想未来想要发展的好，基本盘只能靠国内市场，海外市场仅仅是补充。香港市场上市，除了融资比较方便之外，不会带给联想任何额外的好处。比如，境内的金融媒体，会更多报道a股公司的新闻，无形中，免费获得了宣传广告，这才是增强了品牌影响力。港股上市，抱歉，未来很长一段时间内，国内新闻媒体很少会报道港股，就算是汇丰、长江实业、和记黄埔、恒生银行之类的港股上市公司，那么大的市值，你看，国内能上几次新闻，有几个人关注？”

“好吧……我们再重新制定计划！”柳联想有点无奈。他个人的倾向于境外上市，如果是迟几年，中国企业有在纳斯达克上市先例的话，恐怕，柳联想会想登陆纳斯达克市场。

而94年，在港股上市，已经算是比较超前了。不少国内优质企业，也更想要去港股上市，之后，再找机会，看看能不能再国内a股市场上市。

历史上，联想集团虽然不争气，但对于原始股股东而言，其实回报率还是比较高的。上市之前到上市之后的收益率超过千倍。仅考虑上市之后的表现，依然还是创造了百倍以上收益率。

之所以，94年选择在港股市场上市，主要是因为，联想的盈利并不稳定，不符合a股市场上市的要求。历史上，联想初期，在硬件采购成本不占据优势，却是跟国外的pc品牌打价格战。虽然，是通过降低机箱厚度，电源、主板等等硬件，采购更便宜的，以此来抵消cpu、内存、显卡等等硬件采购成本不占据优势的弊端。

早期的联想能赢得市场，主要还是便宜、性价比路线，加上国内售后团队的建设，比海外品牌更有优势。后期，变成了pc大厂之后，渐渐的膨胀起来，才变成了高价低配，糊弄消费者的产品。

联想被诟病，主要是从2004年，捡破烂收购了美国ibm的pc业务之后，联想总部搬迁到美国，也就意味着，这家公司实质上从中资企业，变成了美资企业。之后的联想，性质才逐渐的蜕变了。而联想高速增长和给股东提供更高回报的时期，是没有收购ibm的pc业务，没捡破烂之前。收购ibm的pc业务，则是严重降低了联想对股东的回报率。

现在的联想，本质上是一家销售公司，谈不上科技含量。由于，联想的主要股东，分别是新创业电子集团、中科院和联想的创始团队。就算是联想，依然是喜欢捡破烂，但好歹还是捡新创业系淘汰的落后产能，而不是捡美国的破烂。

而且，联想的银行贷款里面，近一半是恒生银行以12.5%的年利率提供的。这个利率，相对于国内的银行贷款利率而言，已经算是偏低了。90年代，国内银行贷款利率很少有低于15%。

一方面是改革开放初期，国内的物价逐渐转为市场价，所以，通胀增长较快。另外，则是改革开放初，不少的企业不太重视信用，违约率比较高。为了覆盖违约贷款造成的损失，不得不将正产的贷款利率提高。

后世的国内的利率逐渐降低，更大程度上，则是后来信用体系逐渐完善。企业和个人违约率，已经不像改革开放初期那么严重了。另外，则是很多商品逐渐从全面短缺，渐渐发展到了全面过剩的阶段，所以，利率逐渐进入了下降通道。

联想吞并盘古学习电脑品牌，在这个年代，也堪称是蛇吞象。30亿营收规模的公司，吞并600亿规模的巨头，而且，合并之后，还是以联想的团队为主。

靠着这个壮举，其实也是给联想带来了更大的政治影响